*ST白貓重組改裝商業(yè)地產(chǎn)

　　*ST白貓停牌一個月后，調(diào)整后的重組方案終于出爐。公司擬注入的資產(chǎn)卻與此前的公告大相徑庭，而且此次重組后，公司預(yù)計(jì)白貓股份2009年凈利潤仍將虧損，仍然面臨退市的風(fēng)險(xiǎn)，這引起投資者的疑問，此次重組到底有何用意？
　　注入商業(yè)地產(chǎn)
　　公告顯示，昨日，*ST白貓與新洲集團(tuán)之控股子公司上海仁眾投資管理有限公司（以下簡稱仁眾投資）簽署了《資產(chǎn)置換協(xié)議》，公司擬以除應(yīng)付股利及對應(yīng)的貨幣資金以外的全部資產(chǎn)及負(fù)債與仁眾投資所持有的上海鵬麗投資管理有限公司（以下簡稱鵬麗投資）100%股權(quán)進(jìn)行整體置換。此次置出的資產(chǎn)和負(fù)債的價格確定為3.09億元，不足的金額*ST白貓將以現(xiàn)金補(bǔ)償。
　　鵬麗投資的主要資產(chǎn)為福民商廈一期的資產(chǎn)，可供租賃建筑面積為1.3萬平方米，可供租賃使用面積為0.59平方米，含地下二層的可供租賃使用面積總計(jì)為0.73萬平方米，資產(chǎn)單一且整體規(guī)模較小。評估報(bào)告顯示，公司凈資產(chǎn)賬面值1.21億元，評估值為3.09億元，評估增值1.88億元，增值率高達(dá)154.74%。
　　在此次重組完成后，新洲集團(tuán)將仁眾投資100%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給白貓集團(tuán)，白貓股份除應(yīng)付股利及對應(yīng)的貨幣資金外的原有資產(chǎn)、負(fù)債及人員將全部一并歸入白貓集團(tuán)。
　　盈利能力堪憂？
　　這看似一則雙贏的重組方案，卻因注入資產(chǎn)盈利能力并不突出而引發(fā)疑問。
　　公司稱，福民商廈的租賃經(jīng)營較大程度地依賴于所處上海市豫園商圈的人流量、商品銷售增長、市政規(guī)劃調(diào)整以及上海市旅游市場發(fā)展等因素，這些因素的不利變化將會對上市公司的經(jīng)營產(chǎn)生不利影響。
　　2007年7月至2008年上旬，福民商廈的資產(chǎn)利用效率不高，租金長期低于周邊物業(yè)平均水平，導(dǎo)致鵬麗投資模擬備考2007年度、2008年度審計(jì)報(bào)告凈利潤均出現(xiàn)虧損。
　　雖然預(yù)計(jì)此次擬置入資產(chǎn)2009年、2010年的凈利潤分別為274.54萬元和1041.13萬元，但*ST白貓重組后2009年、2010年的凈利潤分別為-1116.84萬元和834.93萬元，說明公司仍有退市的風(fēng)險(xiǎn)。
　　而一位熟悉*ST白貓重組的業(yè)內(nèi)人士則有表示，此前重組方案中，新洲集團(tuán)準(zhǔn)備注入兩處房地產(chǎn)資產(chǎn)，但由于資源性資產(chǎn)立項(xiàng)審批時間較長，年內(nèi)可能無法完成資產(chǎn)重組，因而選擇先注入商業(yè)地產(chǎn)過渡，然后再伺機(jī)注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。
　　另外。新洲集團(tuán)還表示，福佑路一期項(xiàng)目完成后，還準(zhǔn)備開發(fā)二期，并裝入上市公司，保證上市公司有持續(xù)穩(wěn)定的收入和利潤。