迪拜風(fēng)波：房地產(chǎn)非理性繁榮的惡果

　　一度重創(chuàng)全球股市的迪拜債務(wù)危機(jī)風(fēng)波略微平息，讓眾人驚魂初定。
　　在中石化駐迪拜機(jī)構(gòu)工作的陳小姐1日通過(guò)MSN告訴經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者，他們并沒(méi)有因迪拜的經(jīng)濟(jì)問(wèn)題而受影響，工作、生活一如往常�！拔覀兠刻煺�常上班。迪拜現(xiàn)在有10多萬(wàn)中國(guó)人。”她說(shuō)，迪拜人對(duì)于名車的熱情依舊未減，“奔馳在這里都不起眼，還有加長(zhǎng)悍馬�！�
　　數(shù)百項(xiàng)目停工
　　“不過(guò)債務(wù)危機(jī)對(duì)迪拜的影響顯然是存在的。棕櫚島集團(tuán)的世界島項(xiàng)目就擱淺了，這是一個(gè)按照世界地圖填海造地的計(jì)劃�！标愋〗阏f(shuō)，其實(shí)早在金融風(fēng)暴期間，迪拜的房地產(chǎn)市場(chǎng)就受到了一定的牽連，“全球第一高樓迪拜塔項(xiàng)目就在我們辦公室旁邊，在本次債務(wù)危機(jī)之前，這個(gè)工程就因?yàn)橘Y金問(wèn)題停工了一段時(shí)間�！�
　　迪拜近年大興土木，分析家稱，迪拜目前有40%的GDP是立足于建筑及其相關(guān)行業(yè)之上的。陳小姐告訴導(dǎo)報(bào)記者，“我們辦公室周邊到處都是房地產(chǎn)項(xiàng)目，就是一個(gè)大型建筑工地。聽(tīng)說(shuō)這里有好幾百個(gè)工程項(xiàng)目都停工了�！�
　　借債吹大的泡泡
　　迪拜債務(wù)危機(jī)的根源正是房地產(chǎn)業(yè)。1998年，迪拜開(kāi)始振興房地產(chǎn)計(jì)劃。2002年，允許外國(guó)人投資本地的不動(dòng)產(chǎn)，并能擁有長(zhǎng)期居住權(quán)。此后，當(dāng)?shù)胤績(jī)r(jià)大幅飆升。迪拜政府還規(guī)劃了高達(dá)3000億美元的地產(chǎn)發(fā)展項(xiàng)目，來(lái)滿足目前和未來(lái)的需求。
　　但在金融風(fēng)暴的沖擊下，這一切成了海市蜃樓。數(shù)年來(lái)，迪拜的大量發(fā)展資金來(lái)自全球債市，而隨著迪拜大舉投資房地產(chǎn)項(xiàng)目，其債務(wù)比例不斷提高，從而造成資產(chǎn)泡沫。在倚重商業(yè)地產(chǎn)和金融業(yè)的發(fā)展過(guò)程中，迪拜累積了巨大風(fēng)險(xiǎn)，它的債務(wù)危機(jī)即源自房地產(chǎn)價(jià)格的大幅縮水和資金鏈的斷裂。
　　今年10月份出版的《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》便曾提醒“警惕迪拜的債務(wù)山”。一直以來(lái)，迪拜都在依賴資金杠桿。彼時(shí)，《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》的文章寫道，“迪拜又重新采用了它最擅長(zhǎng)的手法———借錢。這是每一個(gè)迪拜的銀行家津津樂(lè)道的故事：在上世紀(jì)50年代，阿聯(lián)酋向科威特借錢來(lái)開(kāi)鑿迪拜河，這是第一筆投資于基礎(chǔ)建設(shè)的債務(wù)。而如今，迪拜政府正尋求一筆65億美元的借款，來(lái)清理另外一種沉積物———迪拜數(shù)年的投機(jī)行為和‘非理性繁榮’所留下的800多億美元的負(fù)債。”
　　如今，這個(gè)靠借債吹大的泡泡開(kāi)始破滅。美國(guó)《巴倫周刊》在談及迪拜債務(wù)危機(jī)影響時(shí)，援引Rochdale金融分析師Richard Bove的話說(shuō)，迪拜可能被迫低價(jià)出售一些非常知名的地產(chǎn)，這將推低所有商業(yè)地產(chǎn)的價(jià)格。該文稱，“相比較而言，間接性沖擊則很難推算。除了擔(dān)心危機(jī)會(huì)擴(kuò)散到其他新興市場(chǎng)和打擊投資者信心之外，還有一些情況仍有待觀察。比如，美國(guó)公司是否持有由迪拜擔(dān)保的對(duì)手衍生品，是否與由迪拜提供融資的公司有業(yè)務(wù)往來(lái)等。”
　　風(fēng)波余味
　　受對(duì)迪拜債務(wù)違約憂慮減弱的影響，亞太股市11月30日出現(xiàn)強(qiáng)勁反彈，韓國(guó)、澳大利亞股市漲幅均超過(guò)2%，日本股市則上漲接近3%。路透社引述Advisors Capital Management首席投資官Charles Lieberman的話稱，“市場(chǎng)似乎已得出結(jié)論，迪拜債務(wù)危機(jī)只是一個(gè)小規(guī)模的地區(qū)性問(wèn)題�！�
　　不過(guò)，一些分析人士提醒說(shuō)，迪拜風(fēng)波的影響并沒(méi)有就此結(jié)束。《華爾街日?qǐng)?bào)》的文章稱，“迪拜世界請(qǐng)求延期償還債務(wù)所引發(fā)的市場(chǎng)恐慌或許已有所緩解，不過(guò)投資者仍將采取謹(jǐn)慎態(tài)度。預(yù)計(jì)年底前只會(huì)有少數(shù)亞洲發(fā)債人會(huì)在海外市場(chǎng)發(fā)行債券。香港怡富資產(chǎn)管理公司基金經(jīng)理Arthur Lau說(shuō)，現(xiàn)在到年底的這段時(shí)間，進(jìn)行發(fā)債籌資交易將面臨困難。任何大規(guī)模交易可能都必須等到明年了�！�
　　新加坡《聯(lián)合早報(bào)》的評(píng)論則說(shuō)，“迪拜的債務(wù)危機(jī)已使得它要成為國(guó)際金融中心的野心大大受挫，多位分析人士指出，接下來(lái)就要看它如何挽回信譽(yù)，以便繼續(xù)朝這一目標(biāo)邁進(jìn)。迪拜的金融法律制度現(xiàn)在要面對(duì)如何向國(guó)際社會(huì)交代的考驗(yàn)。沒(méi)有人愿意在游戲規(guī)則不明確的游樂(lè)場(chǎng)中嬉戲�！�